Avec la circulaire 2026/1, la FINMA met clairement l’accent sur la surveillance : les crypto-actifs ne sont pas un terrain d’expérimentation technologique, mais un thème d’organisation, de gouvernance et de responsabilité pour les établissements assujettis à la surveillance.
L’accent n’est pas mis sur les mécanismes cryptographiques ou les architectures de blockchain, mais sur la conservation des crypto-actifs (custody), des responsabilités claires, des structures organisationnelles solides ainsi que la maîtrise des risques opérationnels. La crypto entre ainsi définitivement dans le cœur de la surveillance classique des marchés financiers.
La circulaire n’est pas une nouvelle loi. Elle précise plutôt comment les exigences légales et réglementaires existantes – notamment celles issues de la LFINMA, de la LEFin et de la LBA, ainsi que des circulaires FINMA pertinentes sur l’organisation, l’outsourcing et les risques opérationnels – doivent être appliquées aux modèles commerciaux de crypto-monnaies.
En bref
D’un point de vue juridique, les crypto-actifs n’ont jamais constitué une catégorie spéciale distincte. Depuis ses premières prises de position sur les thèmes de la blockchain et des ICO, la FINMA a toujours clairement indiqué que les actifs cryptographiques doivent être qualifiés de manière fonctionnelle et qu’ils sont donc soumis aux réglementations existantes en matière de droit des marchés financiers.
Dans la pratique, la nouveauté technologique a toutefois conduit pendant des années à des approches de mise en œuvre différentes et à une certaine retenue dans la pratique de la surveillance. La circulaire 2026/1 reprend cette évolution et précise l’application des principes existants en matière d’organisation, de gouvernance et de risques aux modèles commerciaux crypto.
Il ne s’agit donc pas d’une réévaluation juridique, mais d’une concrétisation des attentes en matière de surveillance dans un contexte de volumes de marché, de complexité et de pertinence systémique accrus.
La circulaire 2026/1 s’adresse à toutes les constellations dans lesquelles un établissement :
La FINMA attend en particulier :
La FINMA réagit à une série de particularités structurelles des crypto-actifs :
Du point de vue de la surveillance, ces facteurs se traduisent par un risque opérationnel accru qui ne peut être maîtrisé que par une organisation propre, une responsabilité claire et des contrôles efficaces.
La circulaire ne contient pas de délai fixe, mais suit une logique d’attente claire :
À court terme (0–3 mois), jusqu’à fin mars 2026 :
À moyen terme (3–9 mois) de mars à septembre 2026 :
À long terme (9–18 mois) de septembre 2026 à juin 2027 :
Sont notamment concernées les banques, les maisons de titres, les gestionnaires de fortune, les FinTechs et autres établissements surveillés ayant un lien avec la crypto.
Pour ceux-ci, il est valable :
La compliance devient une fonction de pilotage centrale pour les activités crypto :
La crypto-compliance n’est donc pas un add-on, mais un élément de l’organisation centrale.
Le véritable défi lié à la circulaire FINMA 2026/1 ne réside pas dans la lecture ou la compréhension du texte, mais dans sa mise en œuvre cohérente, à l’épreuve de la surveillance et de la révision. C’est précisément là que l’on constate dans la pratique que de nombreuses initiatives crypto échouent moins à cause de la technologie qu’à cause d’une gouvernance floue, d’une organisation insuffisante ou d’un manque d’intégration réglementaire.
VELAW conseille depuis des années les institutions financières, les FinTechs et les prestataires de services crypto à l’interface du droit des marchés financiers, de la compliance, de la gouvernance et de la technologie. Notre force réside dans le fait de ne pas interpréter les exigences réglementaires de manière abstraite, mais de les traduire en structures pratiques, solides et conformes aux exigences de la FINMA, qui fonctionnent au quotidien et résistent au dialogue avec les autorités de surveillance.
Nous accompagnons notamment nos clients dans :
Check-list FINMA-Readiness 2026/1
Pour une entrée en matière pragmatique, nous travaillons avec une check-list FINMA-Readiness. Celle-ci sert de détermination structurée de la situation des établissements ayant un lien avec la crypto et montre dans quelle mesure l’organisation, la gouvernance et la conservation répondent aux attentes découlant de la circulaire 2026/1 et où il existe un besoin d’agir concret.
La check-list couvre entre autres les thèmes suivants :
De nombreux établissements utilisent cette détermination de la situation comme base pour des décisions stratégiques, pour la préparation de révisions ou comme point de départ pour le dialogue structuré avec la FINMA.
VELAW aide les prestataires de services financiers à classer et à mettre en œuvre les exigences réglementaires à l’interface du droit des marchés financiers, de la compliance et de la technologie.
Vous trouverez de plus amples informations sur www.velaw.ch ou contactez-nous à l’adresse info@velaw.ch.
